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黄金虽说是“螺丝壳里做道场”,但也要让您吃出味道来?

 

一、回顾与前瞻

从近期黄金的走势来看,基本上是围绕1450-1480这个区间窄幅波动,现交投于1462.81美元/盎司,日内涨幅0.12%。

日内美元指数保持弱势,且全球股市有所承压,这也给金价带来了一定支持。因12月15日美国对中国商品加征新一轮关税的最后期限将至,中美贸易谈判的不确定性也成为市场焦点;另外,本周四美联储将进行利率决议,由于近期美国经济韧性较强,市场预计美联储也将维持利率不变。而这种种事件无不牵动着市场神经,接下来金价何去何从?且听我们慢慢道来。

二、接下来金价将何去何从?

我们认为目前影响黄金走势有两大因素:一、最核心的因素利率,二、其次才是避险情绪。

比如:之前特朗普恢复对巴西及阿根廷输美钢铁和铝产品加征关税,导致美元、美股下跌,这种影响的更多是避险情绪。那是不是就和利率没有关系呢?那也不是。如果贸易局势继续紧张,从而导致经济增速放缓,这势必也会影响到利率政策。但短期的影响我们更多的是把他归属于避险情绪的影响。

现在的利率政策是一个什么情况呢?从目前市场的预期来看,不管是美联储还是欧央行年内再降息的可能性都不大。因此,一旦利率不再往下走,黄金也将逐渐丧失其上涨动能。为什么呢?

因为我们认为黄金上涨的核心逻辑其实是利率。在银行间压根就没有把黄金看成是一个资产,而是把黄金看成是一种利率为1%类似货币的东西。你可以想象一下,一旦美元的利率下降或有下调的预期,那么黄金与货币之间的利差就会放大,那么黄金的汇率,也就是金价,就会出现上涨。现在这个预期没了,自然黄金也就不会出现大涨。

回顾历史就不难发现,1981年美国的利率曾经最高突破过15%,然后从15%一路下降到2011年的零附近。在这个过程当中,黄金与真实货币之间的相对利差一直在不断放大,于是黄金的汇率也就是金价, 在2011创出了1900多美元的天价。

而今年黄金二、三季度的快速上涨,原因也在于全球刮起“降息潮”。并且在此过程中,我们一直都在重申,美国今年的最高利率也才2.5%,以后即使再次降到零,可以改善的空间也远小于当年。所以黄价并没有像过去那样长多的格局。现在就连继续再将的预期都没了,黄金自然也就失去了上涨的动能。

接下来黄金会这么走,阻力、支撑位在那?  

12月12美联储将进行利率决议,降息的概率较小。因此,将利空黄金,但基本已经反映在预期之内。

12月15日是美国对中国商品加征新一轮关税的最后期限,但结果尚未可知。以目前的情况来看,第一贸易谈判已经达成,金价也已经反应;不过我们需要预防出现一些超预期的事情,比如:美国提一下无理的要求等等。

技术形态:

从目前的技术形态来看,我们可以得出以下结论:压力区间(1485-1515),支撑线1450和支撑区间(1410-1430)。按照均线扣抵来讲,未来一段时间20日、60日均线将逐渐扣抵位,所以,压力不大。

如果12月12美联储维持利率不变,金价则会进一步下压,回落甚至是跌破1450;但假设12月15日中美贸易谈判出现分歧,这又将提振黄金。因此,我们维持金价是一个先抑后扬的结构。高低点可以参考我们的支撑、压力区间。